Guerra por Ercros: Esseco lanza una contraopa y la acción se dispara un 11,89%

La acción de Ercros se disparó un 11,89% este viernes después de que el grupo italiano Esseco Industrial anunciara una contraopa sobre el 100% del capital. La firma ofrece 3,84 euros por título, por encima de la oferta inicial lanzada por Bondalti Iberica, filial de la química portuguesa Bondalti, a 3,60 euros. La mejora supone un 6,7% más que el precio de la oferta, hostil, de la compañía portuguesa, y paga un 10% más que el precio de cierre de Ercros el jueves, 3,49 euros. En esta jornada, los títulos cerraron en 3,90 euros. La oferta, íntegramente en efectivo, valora la empresa en 351,1 millones de euros.

El mercado, en todo caso, ya anticipa una competición por la empresa química española, pues la acción ha tocado los 3,93 euros por título. Ahora la operación debe pasar el filtro de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que debe admitir a trámite la opa y aprobar el folleto informativo. Es en ese momento cuando la oferta entrará en competencia con la oferta de Bondalti. Eso supone que el periodo de aceptación será el mismo para las dos ofertas. Ambos oferentes podrán elevar el precio de la operación, lo que explica la subida en Bolsa de la acción, y el proceso finalizará con una subasta en sobre cerrado que, en todo caso, da una última opción de mejora al primer oferente si los precios divergen menos de un 2%, tal y como ha ocurrido con Applus.

Esta operación, anunciada el 5 de marzo, fue admitida a trámite por la CNMV, pero aún no ha sido aprobada por el supervisor. El pasado 12 de junio, el Gobierno español dio luz verde a la opa, de Bondalti. Esta oferta fue rechazada por el consejo de Ercros, presidido por Antonio Zabalza. Según la cúpula de la firma española, la operación no fue “solicitada ni consensuada previamente”.

La operación está condicionada a la aceptación del 75% del capital de Ercros, y, como es habitual, al permiso de las autoridades regulatorias y de competencia. Esseco, con sede en Milán, es un grupo químico italiano de capital familiar, con 1.500 empleados y que fabrica “productos cloro-alcalinos y derivados, productos químicos a base de azufre, subproductos del azufre y ácidos y formiatos orgánicos para diversas aplicaciones industriales”, según el comunicado remitido a la CNMV. La operación fue aprobada por su consejo de administración por unanimidad el pasado 19 de junio.

El accionariado de Ercros está muy atomizado, lo que puede complicar alcanzar este nivel de aceptación mínima e incluso animar a que aparezcan opas competidoras. Su primer accionista es el empresario catalán Joan Casas Galofre, con un 6%. Le sigue el abogado Víctor Manuel Rodríguez, con un 5%, que en el pasado lideró una revuelta de los accionistas minoritarios contra el presidente, Antonio Zabalza, y Montserrat García Pruns, con un 3,6%. El fondo Dimensional tiene un 5%. Entre estos accionistas suman en torno al 20% del capital, con un 80% de free float. La oferta de Bondalti ya disparó la acción de la química, que cotizaba a 2,56 euros antes de la operación. Desde entonces se eleva un 53%.

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